고점에서 차기 저점까지의 하락폭이 가장 큰 구간의 등락률로, 분석 기간 중 특정 투자 시점에 투자한 투자자의 최대손실가능 수익률을 의미한다. 기존의 표준편차가 놓치기 쉬운 하락위험 및 연속손실위험을 잘 설명한다.

MDD =

또는

MDD =

▲ 그림 2-4 두 자산의 MDD는 얼마나 다른가?