무위험자산(risk-free asset)이란? 말 그대로 위험이 없는 자산이다. 무위험자산은 이자율, 인플레이션 변화에도 영향을 받지 않아 미래의 현금흐름에 불확실성이 없는 자산을 말한다.

현실에서 무위험자산과 가장 가까운 것이라면 만기가 짧아 인플레이션, 이자율의 영향을 적게 받는 정부발행채권을 꼽을 수 있다. 그러나 무위험수익률을 사용할 때는 아무거나 사용하는 것이 아니라, 분석하려는 자산의 만기와 일치하는 무위험자산의 수익률을 사용하는 것이 바람직하다.

주식의 경우 만기가 없는 장기 자산으로 인플레이션의 영향을 받지만 만기가 긴 10년 국공채 수익률을 사용한다.