3.4.5 무위험자산+위험자산+효율적 투자선(자본배분선)

이번에는 무위험자산이 없는 경우의 효율적 투자선과 (무위험자산-위험자산) 결합선이 만나는 몇 가지 경우를 살펴보자.

▲ 그림 3-18 무위험자산과 위험자산의 포트폴리오

• 1번에서 효율적 투자선 E 위의 포트폴리오 P₁이 결합선 C₁과 만나고 있다.
• 2번에서 또 다른 포트폴리오 P₂가 결합선 C₂와 만나고 있다. r_f P₁과 r_f P₂를 비교하면, 지배원리에 따라 같은 위험에서 더 높은 기대수익률을 갖는(같은 기대수익률하에 더 낮은 위험을 가진) r_f P₂ 선 위의 포트폴리오가 r_f P₁의 포트폴리오들을 지배하고 있다.
• 그러나 3번에서는 효율적 투자선상의 포트폴리오 P와 결합선 C를 연결한 r_f PC가 다른 모든 포트폴리오를 지배하고 있다. 이때 포트폴리오 T를 접점포트폴리오(tangent portfolio)라고 한다. 이 포트폴리오는 효율적 투자선상의 포트폴리오 중에서도 가장 우월한 포트폴리오다.