자본시장선은 중학교에서 배운 일차방정식과 다를 바 없다. 절편이 r_f이고 기울기가 인 방정식이다.

자본시장선은 기대수익률과 위험 간 관계를 보여주는 것으로, 무위험수익률 + 위험프리미엄이다. 위험프리미엄은 위험 한 단위당 수익률 와 포트폴리오 위험 σ_p를 곱한 것이다.

에는 여러 가지 의미가 있다. 분자인 E(r_m) - r_f는 시장포트폴리오 기대수익률에서 무위험수익률을 뺀 것으로, 이를 분모인 시장위험 σ_m으로 나눈 형태다. 위험을 한 개 받으면 보상으로 E(r_m) - r_f만큼 수익률을 주는 것으로, 위험에 대한 시장가격이다. 이를 위험보상비율(RVAR)이라고 한다. 즉, 일차방정식의 기울기다.

▲ 그림 4-5 포트폴리오 기대수익률 분해

자본시장선상 시장포트폴리오 m은 기대수익률, 분산 등에 대해 같은 기대를 가진 투자자들이 선택하는 투자 대상이다. 시장포트폴리오 m과 무위험자산과 결합한 최적 포트폴리오는 시장포트폴리오와 완전상관관계(+1)를 가진다.