β_MKT, β_SMB, β_HML은 모두 리스크의 척도로서 베타이며 β_MKT는 시장포트폴리오 베타, β_SMB는 (소형주 포트폴리오 수익률 - 대형주 포트폴리오 수익률) 베타, β_HML은 ( 비율이 낮은 포트폴리오 수익률 - ) 베타다.

SMB는 세 개의 소형주 포트폴리오 수익률 평균에서 세 개의 대형주 포트폴리오 수익률 평균을 뺀 것이다.

SMB 계산에는 여섯 개의 포트폴리오가 필요하다. BE/ME(가치주, 성장주, 중립주)와 시가총액의 크기(소형, 대형)로 나눠 소형가치주, 소형중립주, 소형성장주와 대형가치주, 대형중립주, 대형성장주다.

HML은 대형가치주와 소형가치주의 수익률 평균에서 대형성장주와 소형성장주의 수익률 평균을 뺀 것이다.